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当科创板的指针划过第六个刻度，这片资本市场改革“试验田”的变化有目共睹——589家硬科技企业如同星罗棋布的创新坐标，在“中国芯”的微光里、在“创新药”的分子间、在“未来车”的电流中，共同编织着新质生产力的壮阔图景。
这里没有传统资本的刻板教条，只有破土而出的创新奇迹，那些带着“U”“W”等特殊标识的企业，正是中国资本市场最动人的改革诗行。
更令人欣喜的是，改革基因始终在科创板的血脉中奔涌，制度创新的脚步从未停歇。《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（即科创板“1+6”政策）的问世，更以科创成长层的设立、第五套标准的扩容，构筑起企业全生命周期的金融支撑体系，让更多硬科技企业被看见。
六年淬炼，科创板已从当初的“试验田”蜕变为厚重的创新基座。从允许“带U上市”的胆识、到千亿研发投入的魄力、再到科创板“1+6”政策的精准滴灌，这条改革路径始终指向一个核心命题：让资本真正服务于科技的星辰大海，为中国创新打造硬核名片。
● 本报记者 黄一灵
保持定力：精准护航硬科技企业
对于科创板而言，精准识别科技创新型企业，集中力量支持硬科技企业登陆资本市场是其初心和使命。科创板建设这六年已成为资本市场支持新质生产力发展的生动实践，也是国家大力发展科技金融的一大亮点。
目前，科创板上市公司共589家，在这之中，一批带着“U”“W”“UW”“WD”小尾巴的公司格外吸睛。六年来，已有54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业登陆科创板，彰显着“科创友好”的磁场环境。其中，“U”代表上市时企业暂未实现盈利。
前期高研发投入是科技创新企业发展的基础和成长的规律，相比传统企业，这些企业发展初期需要更长久的资本投入支持，而引导未实现盈利的科技创新企业上市，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的巨大压力，给予它们成长所需的时间和资源，这也是设立科创板并试点注册制的标志性改革之一。
六年来，54家未盈利企业乘着科创板改革的东风不断突破技术研发瓶颈、扩大生产规模、厚积发展动能，截至目前已有22家未盈利企业在科创板上市后实现盈利并“摘U”。
“上市三年以来，我们将首发上市募集资金精准投向研发和产能建设，持续攻克关键核心技术，在相关核心产品上实现技术迭代和性能跃升，量产规模持续扩大。”拓荆科技董事长吕光泉说，借助科创板平台与资本市场支持，公司突破了发展瓶颈，驶入成长快车道，上市首年就实现盈利，且盈利能力不断增强。
“W”代表公司具有表决权差异安排，这通常被称为同股不同权。2020年1月，优刻得登陆科创板，成为中国A股市场首家“同股不同权”的上市企业。在优刻得董事长季昕华看来，科创板让中国科技创新企业能够更好地与资本市场对接，助力中国科技发展。“未来，科创板可以发挥更大的作用，比如让更多硬科技企业，特别是未盈利企业通过在科创板上市把企业做大，进而变成全球性的高科技企业，这将是一件非常有价值的事情。”季昕华进一步说。
淬炼动力：以研发之水灌溉创新之花
走进派能科技全球总部实验室，中国证券报记者看到，测试人员正在有条不紊进行从电芯到PACK（电池模组）再到系统集成的研发检测。在这里，小到电池，大到系统，都在一遍遍进行高要求的检测，为产品安全性、合规性和市场竞争力提供有力保障。
“派能科技全球总部实验室于2024年5月启用，包括超过10个专业实验室，提供锂离子电池及系统的功能、性能、安全性、可靠性、EMC（电磁兼容性）等检测服务，同时配有超600台先进测试设备。”派能科技全球总部实验室相关负责人告诉记者，其中EMC实验室耗资超千万元，这个实验室里每一个房间的供电都同步配有稳压源和滤波器，从而确保供电绝对纯净，没有其他任何杂质，进一步保证测试数据和结果可靠。
派能科技对检测能力的精益求精正是科创板上市公司加大研发攻坚力度的缩影。数据显示，科创板2024年全年研发投入总额达1680.78亿元，研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块，其中107家公司连续3年超20%。
科技创新并非一蹴而就，需要研发持续“浇水”。一项新技术的突破，背后可能源于数十年对材料、工艺的反复试验；一款颠覆性产品的诞生，背后是无数次对用户需求的调研、功能的迭代研发。而研发也需要源源不断的资金投入。派能科技总裁谈文直言，如果没有在科创板上市募集到资金，公司没有能力迅速进行扩产。科创板上市公司本身也是一张名片，2020年公司上市，2022年做到了户储行业的全球第一，且研发力量不断增强，全球化布局也逐渐加速。
得益于持续稳定的高研发投入，科创板上市公司在科技创新方面也不断取得新进展、新突破，带动行业实现从无到有、从弱到强的质的飞跃。
据统计，超380家公司的850余项产品或技术达到国际先进水平。如爱博医疗推出的中国首款非球面有晶体眼人工晶状体产品获批上市，有望打破该领域长期被海外龙头垄断的局面。超60家公司推出全球首创性产品，引领医疗装备、光伏组件等细分领域实现“弯道超车”。如联影医疗助力全球首台运用“零噪声”数字减影血管造影（DSA）技术的复杂冠脉介入（PCI）手术圆满完成，有力印证了国产医疗装备的技术实力与临床价值。
盛美上海总经理王坚称：“回望上市以来的发展历程，科创板不单单为我们提供了资金支持，更重要的是让公司的发展实现了包括技术研发、产品创新、研发团队等多维度的提升。这种内生动力的强化，为我们构筑了更深的护城河，也为未来的持续增长开启了全新篇章。”
绽放活力：制度创新持续释放新动能
创新与改革是科创板永久的生命力。去年6月，《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（即“科创板八条”）正式发布，进一步为资本市场全面深化改革积累经验、创造条件。
“轻资产、高研发投入”标准提升科创板企业融资便利度。自去年10月“轻资产、高研发投入”认定标准发布后，市场已有多家符合标准的科创板企业提交再融资申请，且已有首批案例落地，带动市场积极性显著提升。芯原股份董事长兼总裁戴伟民认为，这使企业能更灵活地调配资金，将更多资源投入到研发中，加速技术创新和产品升级，提升企业的核心竞争力，有助于推动企业在关键核心技术领域取得突破。
科创板并购重组市场活力显著增强。“科创板八条”发布以来，科创板新增产业并购超110单，已披露交易金额超1400亿元，体现市场化估值水平、多元化估值方式、差异化定价安排的案例竞相涌现。
今年6月，证监会发布科创板“1+6”政策，提出在科创板设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围等。“从低空经济行业公司角度看，这一政策支持是非常令人振奋的。科创成长层的设立以及扩大第五套标准适用范围为沃兰特航空等技术驱动型企业提供了更具包容性的资本市场通道，能够加速企业通过资本市场获取长期资金支持，进而推动技术转化和规模化生产。”沃兰特航空合伙人、高级副总裁黄小飞表示，沃兰特航空正在与券商及监管等各方积极沟通，探讨IPO事宜。
政策已见真章。近期，无论是多家未盈利企业科创板IPO获受理，还是重启科创板第五套标准后首单出炉，一系列案例都在透露一个信号：科创板的包容性和适应性在进一步提升。在受访人士看来，这些改革，共同构建了更完善、更高效的科技企业全生命周期金融服务体系。科创板为中国加速培育新质生产力、实现科技自立自强提供了坚实的资本支撑。
回眸来路，以制度为锚，以创新作桨，科创板硬科技底色得以保持，科创板高成长特色得以厚积薄发，科创板正在为科创企业筑牢更优制度港湾，拓展资本赋能边界。
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责任编辑：杨赐
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